在全球能源市场的巨变中，供应端和需求端的动态交织，正在重塑原油市场的格局。
一、供应端的超预期增长犹如一股清流冲击市场。OPEC+自2025年5月起连续两个月大幅增产，日均增产41.1万桶，这一数字远超过市场原本的预期。其中，沙特和俄罗斯两大产油国的决策更是引人注目。它们加速退出减产协议，试图通过增加产量来缓解财政压力，并争夺市场份额。与此非OPEC国家的产能也在逐渐释放。美国的页岩油产量已经恢复至每日1320万桶，挪威、巴西等国的产能也在持续扩张，加剧了全球的供应过剩局面。值得一提的是，伊朗通过“非美元结算”的方式绕过制裁，其原油产量在4月逆势增长15万桶/日，为市场带来新的变数。
需求端却持续疲软。全球经济的放缓趋势使得制造业PMI萎缩，中国的原油加工量增长仅为1.2%，而美国的炼油厂开工率也降至78%。更糟糕的是，美国加征的关税抑制了发展中国家的需求，预计全球原油需求将减少20万至50万桶/日。新能源的替代作用日益明显。在中国，新能源汽车的渗透率已经达到了惊人的45%，全球预计在2025年也将达到25%。这一趋势无疑将长期削弱燃油的需求。
地缘政治的变幻也为市场带来了新的预期变化。中东局势的缓和，如伊朗不寻求战争的表态以及美伊核谈判的进展，降低了供应中断的风险。沙特的增产平衡了与伊朗的竞争，为市场注入了一定的稳定因素。投机性抛压的存在使得市场依然脆弱。美国原油库存连续五周创新高，沙特阿美下调亚洲售价引发了恐慌性的抛售。
政策与结构性压力也是不可忽视的因素。能源转型政策如欧盟的碳关税（CBAM）推动企业减少对传统能源的投资，转向绿氢等替代领域。美元的走强也削弱了非美元国家的购买力，进一步压低了油价。
总体来看，尽管欧美对俄伊的制裁试图限制供应，但OPEC+的增产潮和需求疲软仍然是主导市场走向的主要因素。在短期内，如果供应过剩的情况持续，油价可能会进一步承压。而在长期，新能源替代和地缘政治博弈的双重影响将使市场走向更加复杂多变。这一切的变化都使得全球的能源市场充满了不确定性和挑战。
